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齐鲁厅--保险业服务实体经济高质量发展

主题:保险业服务实体经济高质量发展
地点:山东大厦齐鲁厅
时间:2019年8月31日
    
    主持人:尊敬的各位领导,各位来宾,亲爱的朋友们,大家上午好。我是来自中国人寿
资产管理有限公司的赵辉,欢迎大家来到美丽的泉城济南,参加2019年中国500强企业高峰
论坛的第一场,保险服务实体经济高质量发展平行论坛。进入新时代,2018年,新旧动能转
换综合实验区花多山东。2019年,就在昨天,中国山东自由贸易实验区正式接盘,包括济南
在内的三大城市,成为实验区的中心,山东承载新使命,焕发新动能。受论坛主办方的嘱
托,由中国人寿资产管理有限公司承办。
    首先请允许我介绍今天出席今天论坛的嘉宾,他们是中国保险行业协会秘书长商敬国,
中国人寿资产管理有限公司副总裁于泳,中国人寿投资控股有限公司副总裁陈忠,中国人寿
资产管理有限公司投资总监刘凡,武汉大学博导、中银证券独立董事、国家外汇管理局国家
手指司原司长管涛:,苏宁控股集团副总裁黄金老,中建投资基金管理有限公司常务副总裁
金浩,深圳市投资控股有限公司金融部副部长胡未名,中国人保资产管理有限公司金融市场
事业部董事总经理奥婷(音),以及中国人寿山东机构代表,在此,让我们以热烈的掌声向
各位嘉宾的到来表示最真挚的感谢和最热烈的欢迎。
    经济是基体,金融是血脉。习近平总书记明确指出,金融要为实体经济服务,全面提升
服务的效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。十八大以
来,保险资金发挥期限长,规模大,资金稳定,多元化投资的优势,积极服务国家战略,服
务实体经济。在服务国家战略上,一带一路的投资达到了9612亿元,服务长江经济带投资达
到4248亿元,京津冀协同发展1717亿元,棚户区改造1539亿元。在服务供给侧结构性改革
上,参与市场化债转股866亿元,在支持数困专项产品,维护资本市场稳定上,到目前为
止,注册的总规模达到了1060亿元。
    在服务的过程当中,还形成了一大批典型的项目,包括大飞机,京沪高铁,南水北调,
西气东送等等。这些数字显示出保险资金在发挥长线资金优势,服务实体经济中,发挥了积
极的作用,并得到了社会的较高评价。本次论坛的目的就是通过共商共享,打通一汪汪保险
的泉眼,为实体经济提供清新的活水。我宣布,保险业服务实体经济高质量发展平行论坛正
式开始。首先,有请中国保险行业协会商敬国秘书长致词,大家欢迎。
    商敬国:企业界的各位朋友,保险业的各位同仁,女士们、先生们,大家上午好。很高
兴第一次参加中国500强的论坛,并且这次中国500强和我们保险业也是第一次合作,这叫平
行论坛,所以说都是第一次,所以今天也很特点。我们知道我们保险业到目前也有,我印象
中是六家公司进入世界五百强,所以说我们保险行业里面对世界五百强还是大家积极性比较
高的。对于中国五百强,对我们来讲还是有些陌生,所以说这一次也是一个很好的教育的平
台。
    对于保险业来说的话,我们一方面是开始涉足于一些,比如像健康服务,养老社区等民
生领域,主动的进行行业的融合,这也是我们保险行业一个积极主动的结果。另一方面,我
们知道中国五百强的企业,其实很多也是我们保险公司的股东,所以说二者之间其实是我中
有你,你中有我,只是有时候我们可能看的不是那么明显。所以中国保险业和中国五百强之
间的联系历史是很久的,所以说才有了今天的金融服务实体经济的平行论坛。在此,我也代
表保险行业协会,对大家的到来表示热烈的欢迎。
    首先我想讲一下,一个是保险业服务实体经济是怎么服务的。一方面,我们知道保险行
业是管理风险的行业,所以说它最原始的,最本原的就是进行风险的管理,来降低企业经营
的风险,来降低企业在交易过程中的风险,可以说是我们保险行业看家的本领,这是第一方
面。第二个,我们今天承办方其实是人寿资产,做的一些工作就是直接的或间接的投资以实
体经济,使用我们长期的负债,来匹配长期的资产。所以这是两个方面和实体经济的参与。
    第二个,我们保险行业有什么优势,比如和银行,和其他做股权投资的有什么不同,我
想主要是两个方面。一个是我们行业,我们知道现在保持高速增长的行业并不多,我们保险
行业就是一个,可以说金融业里面增长是比较快的一个行业,所以行业增长处于一个黄金
期。它的含义,我们行业的现金流是非常充裕的,我们每年都有很多的现金流入,所以说不
断的资金供给,也使得我们保险行业支持实体经济有了持久动力。
    第二个,保险行业始终是一个长期的投资者,特别是对于寿险行业,它的负债久期长达
十几年,所以对于短期的波动保险行业是不敏感的,并且也不在乎的,所以这也是区别于其
他的一些短期投资的本质特点。
    第三个,对保险行业来讲,追求的不是短期收益,而是长期的稳健的收益,这也使得我
们保险行业支持实体经济具有长久性。所以这是我们行业我理解的三个优势。
    再下面我介绍一下保险行业基本情况,也跟大家做一个分享。2018年,我国保险业原保
费收入是3.8万亿,我们已经成为全球的第二大保险市场。今年以来,我们上半年的原保费
收入是达到了2.55万亿,同比增长是14.2%,所以赔款指数六千多亿,同比增长是4%,保险
总资产是达到19.5万亿,所以上半年保险业为社会提供风险保障的总额是3193万亿,因为我
们知道保险行业是有杠杆的,提供的保障是很高的。小额保险,为30万户企业,特别是中小
企业,提高了增进的服务。在资金运用方面,近年来,稳健投资,长期投资的理念优势不断
得到显现,截止到二季度末,其中固定收益类资产是70%,保险资金已形成了以固定收益类
投资为主,权益类投资为辅,多元化分散的保险的格局。
    特别近年来,依靠政策的顶层涉及,保险服务实体经济的导向日益明确。比如我们通过
保险投资资产证券化的投资,允许专业保险资产机构设立私募基金,推动取消保险资金开展
股权投资行业范围限制,积极引导符合条件的管理机构,设立专门实施机构从事市场化债转
股,创设基础设施投资计划等保险资管产品等措施,稳步拓展保险资金直接投资实体经济的
渠道,鼓励和引导保险资金围绕国家的发展战略开展独资,集中投向先进制造业和现代服务
业,提升保险资金服务实体经济的能力和效益。截至目前,保险资金通过投资股票、债权和
发行保险资管产品等方式,为实体经济提供融资支持近9万亿元,保险资管公司累计发起设
立各类债权、股权投资计划是1161项,主要投向基础建设和民生工程。
    在支持京津冀、棚户区改造,形成了一批有影响力和示范项目。同时,保险资金还积极
参与资本市场,特别是在2018年股市大坡下跌的时候,股票质押流动性风险的情况下,允许
保险资管公司设立专项产品,参与化解优质上市公司和民营企业的股票质押流动性风险。截
止二季度末,已有11家保险资管公司完成了专项产品的设立前登记,目标规模合计1261亿
元。目前保险资金投资A股股票,占A股总市值的3.1%,成为仅次于公募基金的第二大投资机
构者,投资债券规模占我国债券市场总规模的6.5%,是继银行之后的第二大机构投资者。保
险资金维护资本市场稳定健康发展的作用愈发显现。
    习近平总书记指出,经济是集体,金融是血脉,两者共生共融,所以服务实体经济高质
量发展,是保险业的光荣使命。伴随着金融供给侧改革的深入推进,和我国金融业的进一步
扩大开放,我国保险业仍处于黄金增长期,保费收入、保障水平、保险资金的运用规模都将
保持着较快的增长。展望未来,保险业无论是提供风险保障,还是提供中长期的资金,都会
始终坚持服务实体经济这个目标。最后,我代表保险行业协会对中国人寿资产管理公司为承
办这次会议表示感谢,也对大家的到来表示热烈的欢迎和诚挚的谢意。相信今天的论坛会有
更有价值的思想的碰撞,最后预祝论坛成功,谢谢大家。
    主持人:谢谢商秘书长,下面有请论坛的承办方,中国人寿资产管理有限公司于泳副总
裁,大家欢迎。
    于泳:尊敬的敬国秘书长,各位企业的领导,保险行业的同仁,大家上午好。非常高兴
和大家相聚在初秋的济南,共同出席中国企业五百强高峰论坛的平行论坛,保险业服务实体
经济高质量发展。首先,我谨代表中国人寿资产管理有限公司,对各位嘉宾的到来表示诚挚
的欢迎,对论坛的举办表示热烈的祝贺。
    中国特色社会主义进入新时代,我们即将迎来新中国成立70周年,和中国保险业70周
年,这是回望与前瞻的重要时刻。党中央深化金融供给侧结构性改革,要求牢牢抓住完善金
融服务,防范金融风险这个重点,推动实现高质量发展。此次论坛以保险业服务实体经济高
质量发展为题,可谓恰逢其时,既有重要的现实意义,也将把脉长远发展,希望大家畅所欲
言,为新时代贡献真知卓见。
    国家强,经济体系必须强,只有形成现代化经济体系,才能更好顺应时代潮流,赢得竞
争主动,实现高质量发展。金融保险是现代化经济体系的血脉,也是国家核心竞争力之一。
习近平总书记反复强调,要围绕建设现代化经济的产业体系,市场体系,区域发展体系,绿
色发展体系等,推进金融体系结构调整,优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体
系,为实体经济发展提供风险投资,银行信贷,债券市场,股票市场等全方位多层次的金融
支持服务。
    经济社会发展的不少保障和融资需求,十分契合保险行业的特别,刚才敬国秘书长也是
介绍我们保险行业的特点,给行业自身发展提供了广阔空间。比如习总书记始终坚持要以人
民为中心,民生领域对传统保险业务提出了更高的要求,就必须更加关注补齐民生领域的短
板,完善商业保障体系。再比如,基础设施是城镇化必不可少的物质保障,也是实现国家和
区域经济效益、社会效益、环境效益的追求条件,对保险这样的大体量、长久期的资金,有
着巨大的融资需求。
    借次机会,我要向保险业提高实体经济发展提四点建议,一,开放视野,把握大势。我
国经济供给侧结构改革深入推进,各项重大改革举措和宏观调控效应进一步显现,经济基本
面稳中向好,长期向好的趋势不会改变,金融保险支持实体经济高质量发展大有可为。我们
要更善于站在战略、全局、时代和历史的高度,深刻理解我国社会主要矛盾变化,处理好局
部,当前和长远的关系。
    二,要深入市场,研究实情。当前的市场竞争环境已经发生了很大变化,金融保险业与
国际金融融合接轨程序不断加深,机构面临的竞争环境和竞争条件更加开放,更加激烈,我
们要始终站在市场的最前沿,科技的最前沿,国际的最前沿,增强对形势变化发展的敏锐
性,认识力和驾驭度,紧盯市场动态,研究客户需求,重塑供给体系,提升金融服务。只有
这样,才能提高市场竞争主动权。
    三,精准聚焦,大胆创新。面对新时代经济由高速度增长转向高质量发展,市场面临着
很多战略、政策、机遇都是全新的,开创性的,新要求必然要有新思路。在负债端加快推动
如医疗保险产品,跨境保险产品等,在资产端大力创新投资产品,投资模式,提升适应个性
化、定制化的一揽子金融保险解决方案能力。
    四,要优化管理,与时俱进。企业管理不是一成不变的,随着经济条件,市场条件,客
户条件日趋差异化,要求我们必须实行兼顾统一性与包容他意的管理模式。比如以客户为中
心的市场化服务标准要统一,金融风险管理体系要穿透,不同区域的保险理赔要建立通赔通
付制度,有关服务资源要能够共享、互通、协调。但与此同时,投资管理体系要体现不同市
场的差异化原则,分级授权决策机制也要因时因势而变,这些都对机构转型发展提出了更高
要求。
    各位来宾,中国人寿集团及其子公司,构成了国有最大的保险集团,合并总资产达到了
3.99万亿元,管理三方资产达到9900亿元,始终强调履行社会责任,彰显央企担当。中国人
寿资产公司是中国人寿集团的主公司,形成了一个核心,六种模式,四大方向。一个核心就
是紧紧围绕国家战略,积极服务实体经济。六种模式包括债券投资计划,股权投资计划,项
目资产支持计划,信托计划,私募基金,直接股权投资等。四大方向,国家产业布局,特别
是战略性新兴产业,一带一路和重大区域发展战略,打赢生态环保攻坚战的方面,建立了优
质企业资产池和核心池。
    这些探索和努力,既丰富了我们自身的投资经验,也实现了不少行业的创新。中国人寿
资产公司努力建设中国领先,国际一流资产管理机构,离不开行业协会的指导,优秀企业的
支持,和广大同业的互助。衷心希望在座各位今后能够一如既往的给予我们信任和支持,十
分期待聆听接下来每一位演讲嘉宾的精彩观点,也相信大家一定能够收获宝贵的启迪和思
考,预祝本次论坛取得圆满成功,谢谢大家。
    主持人:感谢于总,于总在致词当中特别提到了四点建议,开视野,把大势,深入市
场,研究驱动,聚焦创新和优化管理和与时俱进,这个也是我们保险业服务实体经济,服务
国家战略的很好方法,谢谢于总。下面有请我工作当中的直接领导刘凡总做主体演讲,凡总
在资产公司2017年以来,一直带领我们这个团队在另类(音)投资上做了很多工作,另类投
资也成为配置当中的重要品质,这几年在配置当中的作用越来越大,下面让我们用掌声欢迎
凡总演讲。
    刘凡:谢谢各位嘉宾同事,大家上午好,也是非常荣幸参与五百强的论坛,特别在这个
中间做这样一个关于保险服务实体经济主题的演讲。因为我们整个这个论坛的主题就是讲保
险怎么服务实体经济,所以这个演讲也算是一个命题作文,在这中间包含了我们资产公司另
类投资业务团队的思考,希望我们通过这些观点和思考的分享,跟各位专家同事的分享,希
望能够引起大家在观念观点上有一些思想火花的碰撞,对我们未来大家的工作有一个更好的
指引。
    我们知道,在这几年,在我们讨论经济问题的时候,实际上是很高频率出现的词汇就是
去杠杆,包括宏观经济去杠杆,金融经济去杠杆,实体经济去杠杆,应该说这个是我们在这
几年讨论的频率非常高的词汇。在这里,我们保险资金要服务实体经济,实际上就要求我们
在整体宏观经济去杠杆的过程中要发挥一定的作用,要发挥这个作用,我们首先应该要了解
这个问题的一个成因,这个杠杆是怎么形成的,它到底是一个个体的管理问题,还是一个政
策导向的问题,或者是一个发展不够充分的问题。我们只有了解到它的成因,然后再分析说
这个问题到底可不可以解决,或者是说它通过什么样的路径解决,在这个解决的过程中,保
险资金它的特点怎么去和这个解决问题的路径相匹配,这是一个分析问题的框架。
    顺着这样一个框架,我们先分享第一个观点,中国经济我们说无论是宏观经济,还是金
融,还是实体经济高杠杆的形成,其实有它内在的合理性。简单的一句话说,就是中国经济
我们用了四十年,或者说因为今年正好是咱们共和国成立70周年,同时也是我们改革开放应
该差不多四十年,应该说我们中国用了70年的时间,走过了西方发达国家可能一百年到两百
年的历程。在这样一个超越式发展过程中,必然它形成了我们整体的经济高杠杆,它是有它
内在逻辑性的。这是第一个观点。
    为什么会有这么一个观点,我们可以再继续深入的讨论,经济的发展它本身是需要各种
要素的投入,我们简单归类来说,包括人口,人力资源的投入,自然资源的投入,资金或者
资本资源的投入,包括再有些制度等等的,但是前几个要素的投入,和构成经济发展最核心
的一个东西。而这些要素的投入,在不同的发展阶段,大家面临的紧缺或者充裕,或者各种
各样的问题是不一样的。比方我们说人力资源的要素,中国作为一个13亿人口庞大的国家,
它的人力资源整体上还是比较充沛的。所以在四十年的经济快速发展过程中,人类资源成为
很好的支撑我们经济发展的驱动力,所以大家过去讲人口红利。当然这两年,随着过去计划
生育等等一些问题,大家也在说人口红利已经到了一个拐点。
    但是最近大家可能也看到一个纪录片,很有名的,《美国工厂》,奥巴马监拍的服药玻
璃(音),在美国开工厂。我觉得《美国工厂》传递了一个很重要,虽然我们中国经济整体
的人口红利处在一个拐点,但是我们中国工程师红利,技术工人红利,可能还是在持续发展
过程中。所以人力资源这个对我们经济发展还是一个稳定支撑的作用,这是一个。
    第二个,刚才谈到处理人力资源的投入之外,还有自然资源,但是自然资源它会涉及到
自然资源禀赋的问题,现在我们讲绿水青山就是金山银山,环保的问题,这些它是有限。
    第三个很重要的就是资本,资金资源的投入,这是驱动经济发展一个很重要的要素,但
是资金的资源对我们这么一个发展中国家,特别是从1979年改革开放,刚刚开始发展的时
候,我们是相当长一段时间处在一个资本紧缺的状态。当然我们发展到现在,慢慢资本充
裕,甚至有冗余可以对外投钱。但是在过去发展历史上,相当长的时间是资本紧缺的状态。
在这个状态下我们就要分析,说资本的形成它到底有哪几个路径。我们讲资本的形成,如果
要是归大类的话,也就是三个路径。
    第一个路径就是外资,外部资源的流入。所以我们在过去,咱们的改革开放,其实很重
要的是招商引资,引入外资。最新的统计数据看,我们国家的GDP,2018年的GDP,接近45%
的产出是由外商投资企业,包括合资企业来创造的。也就是说引进外资在推动整个经济发展
过程中起到了非常重要的作用。但是,外资的引进它也是有数的,比方说我们现在每年实际
利用外资的金额已经从两千多亿降到一千多亿,我们现在经常和美国互为,有时候我们第
一,有时候第二,最大的外资利用国,但是这个数量也是有限的,虽然它发挥了很重要的支
撑作用。
    第二个资本补充的路径,就是靠企业利润的自我积累,这是一个很重要的补充渠道。但
是我们讲,这个数它是不可能涨到天上去的,任何一个企业它的利润率是有上限的,在这个
过程中,虽然它可以靠自我的利润积累来补充资本,但是相对是有限的。我们也有统计数
据,中国企业的净利润率其实和美国比,在世界五百强去比,我们的净利润率要比美国企业
差很大一截,我们才有百分之三点几的净利润率。所以这个虽然发挥很主要的作用,但是历
史上是有限的。
    除了这两个,剩下一个路径就是通过加杠杆,我们的中央银行通过外汇结存,作为基础
货币发行的支撑,然后再通过商业银行的信贷体系,通过货币成数放出货币贷款。这就是说
我们在整个国家发展中,资本形成过程中几个重要路径。加杠杆,在不同的阶段,其实发挥
了非常重要的作用,所以这是回到前面第一个观点,就是说中国宏观经济四十年高速的超越
性发展,是我们整个宏观经济高杠杆形成的一个内在的动因,它是有它的合理性。
    那么下面顺着这个问题再讨论,整个宏观经济的高杠杆,这个高杠杆又高到了谁的头
上,为什么我们会实体经济去杠杆是个问题。如果我们讨论整个宏观经济的话,其实这个市
场里头是有四张报表,一个是中央政府的资产负债表,一个是地方政府的资产负债表,一个
企业实体经济的资产负债表,再一个居民自己的资产负债表。
    我们说中央政府的资产负债表,无论按照国际标准还是什么标准,我们中央政府资产负
债表是很健康的,因为它很严格的赤字制度,所以它的资产负债表是很健康的。第二个,地
方政府的资产负债表健康不健康,从地方政府表面的资产负债表来说是健康的,因为它也有
严格的预算管理制度。但是我们知道,在1994年,90年代初,国家进行财税体制的改革,地
方的税收和中央的税收进行了一个分流,在这个分流里头,其实大部分税收权力是上收到了
中央,当然也有很大一部分资金通过返还又回到地方,这块是把财政上收到中央。但是地方
经济的发展,地方一些服务性的支出还是落在了地方。这时候地方政府它自身的资产负债表
又没有办法直接去加,只能把这个责任加到了企业,特别是地方政府能够控制的企业头上。
这些国有企业往往是说预算的软约束,我们前面谈到中央政府和地方政府资产负债表它是有
硬约束的,但是国有企业是有软约束的。这也就是地方政府隐形债务形成的一个原因。
    所以顺着这个逻辑我们分析下来看,无论是说整个中国宏观经济高杠杆的形成,还是地
方国企这些实体经济它的高杠杆的形成,都是有它内在逻辑的。分析清楚它的内在逻辑,我
们就知道后续应该采取些什么样针对的方法,能够来解决它。在这里头保险资金会发挥什么
样的作用来做。我们讲回顾了前面,高杠杆是有它内在的成因,那么发展的问题,我们在发
展中形成的问题,最终还是要靠未来在发展中解决。那么我们讲中国的经济要从高速度向高
质量发展转变,这里头高质量一个很重要的表现就是,要把整个经济的杠杆率降下来,要把
资本做实。那么在这里头,一方面是说在企业的利润创造能力上,可能未来不再过多的依赖
资本的投入,我们要靠创新等等,形成更高的利润率,提高利润的积存。
    另外一个,要加强对企业资产负债表预算的管理力度,使它承担资金能够承担的责任,
不再去加杠杆。第二个是通过债转股,形成资本金,来把这个杠杆率降下来。所以无论是从
内在的要求和外在表现上看,未来去杠杆过程中,保险资金应该都是有很大的作用空间。
    那么我们讲保险资金,大家一直在讨论保险其实是现在市场上含金量最高的一类资源,
保险资金它的规模非常大。我们讲整个保险资金,现在所有保险公司保险资金是18万亿,是
存量的,每年还有新增保费的流入。我们知道中国保险的密度和保险的深度,和发达国家相
比还是远远不足的,随着整个经济水平发展到一定阶段,老百姓保险的意识会不断增强,这
样的话保险资金会形成一个源源不断的资金的补充渠道。
    第二个,为什么保险资金它可以进行股权投资,这和保险资金特征有很大相关。保险资
金它的久期特别长,我们平均负债久期是十到十五年。如果大家在保险市场摸爬滚打多了,
从绝对额角度上,资金是不缺的,特别是一到三年期这样一些水平,是容易找到的。但是长
端的资金,五年,七年,甚至更长的资金,还是相对紧缺的。而保险资金,它确实是负债久
期是很长的,我们讲不同的资金其实大家面临不同的风险。短端资金更多面临是流动性风
险,短钱长投,这是绝大多数市场上企业,包括暴雷的企业,它发生问题的根源。保险资金
我们面临最大风险不是投资踩雷的风险,而是资产负债久期不匹配,我们再投资的风险。所
以从这个角度讲,保险资金既是市场上含金量最高的资源,而同时它积极参与去杠杆,通过
股权,是可以拉长它的整个资产久期,进行资产负债更合理的匹配,这样的话它参与这个事
情也是有它内在的动力。
    第三个特点就是保险资金风险偏好是非常低。我们也统计,中国人寿投的固定收益类的
产品,包括非标,包括公开发行的债券,3A级以上是占到整个资产组合99%以上,应该说这
个信用的要求还是比较高。因为我们不像商业银行,商业银行它有坏账的波亏,它有池子,
保险没有这个池子,如果投资不谨慎踩了雷,可能会有问题。而且保险具有很强保障性的功
能,我们的保费不是国有资本,不是其他的,它背后是千千万万个个人的保民,保单的持有
人,其实是一个社会资本。如何更合理的更好的运用好它,这是对我们最大的一个考验。
    第四个特点就是保险资金它有相对成本上的竞争优势,主要可能还是和同等久期其他的
一些社会资本,包括商业银行的高净值客户可以做的,包括和证券公司,包括和信托相比起
来,它的资金成本,总体上资金成本可能还是相对是有优势的。
    所以总结下来,我们讲保险资金由于它的规模体量大,久期长,资金成本相对比较有竞
争力,比较低,风险偏好低这些特点,决定了我们在整个宏观经济去杠杆过程中,保险资金
是大有可为的。这几年国家从监管政策上,鼓励保险资金服务实体经济,参与去杠杆这个过
程也是发了很多文献,包括从监管的政策,从投资工具的便利性操作,以及投资领域的开放
等等,出台了很多的政策,应该说还是非常鼓励做这个事情。这里头我们还是和四个金融业
态相比,证券、保险、信托,保险是有非常独特的优势,特别是随着我们经济的发展,保费
的规模会越来越多,这一块会成为权益性资本补充的非常有利的渠道。
    那么保险资金服务实体经济具体有哪些形式,基本上我们从整个另类投资角度来讲,基
本可以分成那么几类,一类是债权类的,包括标准化的债券,和非标准类的债权。第二是权
益类的,既可以投资未上市的股票,还有公募基金,私募基金等等这些。第三个是通过资产
证券化来参与存量资产的盘活,我们讲中国的经济在经过四十年超高速发展过程中,已经形
成了相当大量资产的沉淀,包括信贷资产的沉淀,固定资产的沉淀。这些怎么样把它盘活,
提高它的运用效率,这个其实未来是大有可为的,在这里面保险资金也是有很大的发展空间
的。
    在这里头我们也有一个统计,截止到2018年底,整个在保险资金的运用上,股票和基金
整个行业差不多是占到12%左右的数。然后公开发行的债券占到三分之一,还有15%左右是商
业银行的银行存款等等,剩下也是超过三分之一,都是我们讲的另类投资,相对于标准化产
品的这样一个非标投资,这里面包括了未上市公司股权的大型投资,非标的债权投资这些,
我们都把它归为另类投资。现在无论是对中国人寿来说,还是其他保险公司来说,另类投资
已经成为大类资产配置中,发挥了非常核心的,拉高收益,拉长久期的这样一个作用。
    在保险资金的运用上,从主要的领域、行业、区域和投资策略上,是有这么一些分类。
从领域上,因为保险资金本身前面说,低风险偏好,关注期间收益等等,所以它非常喜欢基
础设施类的,有稳定现金流的行业方向,从产业上大概是这样。从区域上,国家的政策导向
其实是非常明显的,我们在做投资的时候,第一个就是要关注国家鼓励什么,限制什么,国
家鼓励往哪些方向、区域去投,这个是决定了你未来能不能获取超额利润的第一要务。那么
我们讲重点的区域包括粤港澳大湾区、京津冀、长江经济带等等这些,都是我们需要关注的
一个方向。从投资策略上,保险资金,由于它的长周期特征,所以我们最适合的投资就是逆
周期投资、长期投资、价值投资,这是策略角度讲。
    经过这些年的积累,我们整个保险资金发挥了很好的作用,这里面就是在不同的行业,
我们这个保险资金累计投资的规模。在整个保险资金运用的时候,可能实体经济方面的朋友
会关注,你们关注什么,我们可能关注的是这么几个点。第一个,安全性,保险资金它要追
求的是一个绝对的安全,无论是在交易对手的选择和交易条款的设计上,我们都需要保障安
全性。第二个就是期间收益,因为保险资金我每年要和保单持有人要有相应的收益结算,我
需要支付成本,我们不会像一般的PE投资说三五年投出去,七八年退出,一次性退出的时候
吃个盆满钵满,但是中间饿得要死,这不是期间收益的特征。第三个我们关注退出路径,这
个到底是上市退出,还是回购退出还是怎么样。会计核算,到底你是权益性的,还是债权性
的。然后参与管理,综合金融,因为在保险资金的运用上,其实它不是一个基于完全绝对分
散的这么一个方式,其实单个投资规模都是几十亿,上百亿,在这个过程中怎么能够深入介
入到对方的企业,有一些是纯债性的投资,但是有一些带有股权性的,我们就要介入到管
理,控制风险,包括通过综合金融的方式,来进行深度的绑定。这可能是我们整个保险资金
在运用过程中需要关注的一些点。
    第三个就是介绍几个案例,跟大家分享一下中国人寿在服务实体经济中的实践。这里头
选取的几个案例是代表了几个不同的操作类型。第一个是2017年操作的陕煤的债转股基金,
我们当时通过基金的方式投资了陕煤100个亿,同时也介入到陕煤管理,向公司派驻了董
事,未来是有陕煤集团。这是在当时的情况下做的这样一个,保险资金在市场领域债转股首
次的尝试,这个还是发挥了非常好的作用。
    第二个案例也是在2017年,我们参与了中国重工债转股的模式,这也是当年一个非常经
典的案例,主要通过上市公司的下属子公司,进行债转股,最后有公司的股权,在未来通过
上市公司公开的股票市场进行退出。
    第三个项目就是参与的华能集团永续债权计划,永续债权其实是一个很好的降负债的工
具,当年我们在华能也做了超大规模,对双方都发挥了很好的作用。
    第四个我们投资的是,在2017年,和国家电投公司参与了黄河水电,投资了80亿,对黄
河水电进行一个降负债的操作。
    这是一个PPP项目,在今年操作的,过去我们保险资金介入PPP项目往往是介入债权操作
的部分,这个是我们第一次介入到股权的部分,应该是有很强的规范意义。然后在2017年,
我们还参与了中国联通的混改,投了217个亿,这个是当年非常大的混改操作的一个项目。
    最后就是刚才领导介绍到我们疏困(音)基金的模式,在去年我们设立了两百亿凤凰的
疏困产品,专门对优秀的上市公司碰到资金问题的时候进行疏困。一个是超伟(音),一个
万达信息,两个项目还有有大的影响力的。这个就是我们在实战中实际操作的案例,和各位
专家同事分享一下。这是我今天主题演讲的内容,谢谢各位。
    主持人:谢谢凡总,凡总在演讲过程中深刻分析了我们杠杆的成因,从我们外资到自身
的积累,包括我们加杠杆的过程,包括中央地方企业和居民的分析,很透彻的找到了杠杆的
成因。另外也对保险资金特征和特点进行深入的一个分析,特别是在权益资金这个本质上,
找到了重要权益资金的来源,长期权益投资的适合资金,并且特别讲到了保险资金在投资的
时候我们关注点,这几个关注点很关键,安全性,期间收益,退出路径,快速核算,参与管
理和综合金融,再次感谢凡是总统。下面有请第二位演讲嘉宾,是武汉大学经济学博士生导
师管涛博士,管涛博士对内外经济形势有深入的研究和独到的见解,曾任中国40论坛的高级
研究院,下面让我们用掌声欢迎管涛博士演讲。
    管涛:谢谢赵总,尊敬的于总,尊敬的商秘书长,尊敬的各位来宾,上午好,非常荣幸
参加今天这样一个分论坛,分享一下对金融服务实体经济一些看法。想从三个方面给大家做
一个汇报,第一个,简单回顾一下今年以来主要的一些政策,以及这些政策实施的效果。第
二方面,班门弄斧,刚才凡总讲的很细,保险业怎么服务实体经济。
    今年以来主要出台的支持实体经济的政策,主要是要深化供给侧改革。在2015年提出供
给侧结构改革的时候,我当时在做研究提出来说,金融供给侧改革就是整个供给侧改革的主
要部分,金融作为现在的核心,你们供给侧改革难以得到推进。在2017年7月份的时候召开
第五次全国金融工作会议,当时提出三项任务。第一项任务就是服务实体经济,第二项任
务,金融改革,第三项,防范金融风险,当时也涉及到金融的目的是什么,本质是什么。金
融供给侧改革它的主要内容应该包括了优化融资结构,丰富金融机构体系,构建多层融资体
系和疏通货币政策传导机制这样一个内容。
    从这些改革内容来看,主要从金融机构的资金供给,融资渠道和资金运用的有效性这几
个角度来同步推进。优化经营结构就是在当下金融机构以大型银行为主导的这样一个基本格
局下,鼓励和发展中小银行,还有加快专业的对外开放,我们认识到,金融业是一个竞争性
行业,应该通过引入更多的金融中介主体,来提高金融效率。还有要丰富实体经济的融资渠
道,特别是考虑到现在经济发展逐渐转向创新驱动,直接融资对于创新驱动的发展是至关重
要的。还有一个,对货币传导机制的渠道进一步疏通,过去我们一讲到货币政策,一周期调
节,大家关注的就是准备金率的调整,存贷款率的调整,今年更多转向疏通货币传导机制。
    金融供给侧改革要解决这么几个路径,第一个,从融资结构来看,直接融资占比还是比
较低的,现在社会融资总规模的存量里头,信贷的比重占到70%,如果加上银行通过委托贷
款、信托贷款发放的资金,银行渠道提供的资金占比仍然达到了将近80%。如果考虑到银行
配置企业债、地方债的这些资产,实际上银行体系的资金来源对于整个社会融资总规模来
讲,还是占了非常主导的地位。
    第二个结构性问题,中小企业融资难、融资贵,大家都分享比较多的民营企业的五六七
八九,小微企业在整个融资里头占比不到20%,现在更多强调怎么样改变对所有制的歧视,
为民营企业、中小微企业提供融资渠道,降低融资成本。
    第三个结构失衡表现为资金的配置大量流向地产和基建领域。在2011年以前,银行贷款
投放里头,基建和地产的投放占比达到到将近30%,现在只降到了25%,还有四分之一,下一
步怎么样通过金融供给侧改革来解决资源配置的失衡问题,也是配合整个经济的转型,减少
对投资驱动的依赖。
    作为央行银保监会,今年出台了一系列政策,来引导金融机构加大对实体经济的扶持力
度。比方说央行多次定向降准,并完善了市场报价机制,PR,而且通过实行准备金率,分三
次定向释放。央行也通过完善MPA的考核,把银行支持小微企业的信贷投放情况纳入MPA的考
核,银保监会在这方面也是出台了一系列的政策。最新政策是今年2月份下号的8号,从量和
价方面,对银行给民企信贷都有提出明确要求。证监会今年干的最重要的一件事就是,在金
融市场面临调整压力的情况下,仍然是坚持推出了科创板,并试行的注册制的改革,也出台
了一系列再融资新规和重大资产融资新规,这些对提升资本市场支持实体经济的力度也是很
重要的。
    政策实施效果,整个市场利率是呈下降趋势,所以今年央行对货币政策的提法,他就提
出来要注意广义货币增长和社融增长和GDP增长的体会。10%以上的广义货币和社融增长是匹
配的,我们现在8%的M2的增长和10%多一点的社融增长,这也是匹配的。这个是国内从去杠
杆变成稳杠杆的调控策略的改变。我们看到,从去年下半年以来,由于央行对市场流动性进
行了调节,市场利率下跌比较快,现在短暂利率已经回落到2016年宽松时期的,所以央行判
断还是松紧适合赌博。
    我们看到小微贷款量有所增加,价格下降。到今年6月末,普惠金融领域的贷款增长
22.5%,比去年同比增速提高了6.9个百分点。普惠性的贷款利率是6.8%,也比2017年全年的
平均下降了0.58个百分点。
    这是我自己研究的领域,汇率市场化改革取得明显进展,8月份最大的一件事就是人民
币汇率的交易价和中间价先后破7。这个为什么跟金融服务实体经济有关,我觉得这个改革
的意义,第一个是在于增加人民币汇率弹性,扩大了货币政策的空间,提高了货币政策的有
效性。如果你汇率讲话的话,货币政策容易受到汇率或者资本流动的掣肘,这是一个意义。
第二个意义,由于汇率市场化程度提高,要是汇率讲话的话,肯定一会防流入,一会控流
出,实际上会影响企业的经营活动。第三个好处,由于货币的弹性增加,有助于整个外汇市
场的发展,下一步监管部门考虑的扩大外部市场的参与主体,丰富交易产品,这些改革才能
够推进。如果你汇率没有弹性的话,这些改革就永远没有,只能够做论道。
    最后一个更重要的就是,汇率弹性增加以后,有助于增强外汇投资者对人民币的信心。
现在讲,看到人民币一直在下跌,这应该是导致资本流出的,其实不是的。我们看到,人民
币破8以后,除了第一个星期,是净流出的,第二周、第三周是净流入的,国际投资者就怕
你行政手段控制。当然,从宏观调控角度来讲,对于货币政策更有效的发挥作用,更有效的
传导,也是有利的。
    当然我们还有很多问题,也是万里长征刚刚起步,所以总书记经常带着大家到万里长征
的源头去反思,不忘初心。我们看到,尽管上半年小微贷款利率贷款有所加强,但是我们看
到整个经济下行压力很大,增长的持续可不可以延续,这个是值得观察的。第二个就是我们
现在融资结构还是没有明显的改善,从今年每个月的情况,当月的社融增量里头,直接融资
的比重都没有超过30%,还是很任重道远。当然我们还有很重要的面临的困难,货币政策是
个总量政策,我们更多是通过一些结构性的定向的工具,来畅通货币政策的传导机制。那么
这种调控方式,怎么样处理好总量问题和结构性问题,还有政府和市场的边界,这肯定也是
面临一个很大的问题。现在很多银行不愿意放款,不敢放的话,它是跟一些监管的要求是有
有关的。
    最后给大家简单一下保险业如何支持实体经济,刚才凡总讲了很多,我这里体会,第一
个,责任险是减震器和稳定器,这是服务实体经济的主要部分。还有保险里头的信用险,这
个对于助力企业融资和走出去也是至关重要的。比如一般商业性保险,现在保险业可以大力
发展普惠金融,持续推动小额贷款,为小微企业的融资提供保险增信服务,解决信用保险单
一的问题,满足多样化的需求。特别是在信用险里头有一个出口信用保险,这个对于支持中
长期出口信用险和海外投资险业务发展也是至关重要的,有助于推动中国的企业走出去,和
一带一路的建设。
    第二方面,可以积极发挥保险资金融通和引导实体经济的作用,刚才凡总也讲到,保险
资金的一个重要特点就是体量大,久期长,渠道广。它投资范围非常广,可以做固守投资,
股票投资,非上市股权,非标资产,银行存款,协议存款等等,这个对于服务实体经济也是
很重要的。
    那么险资投资可以服务国家战略,可以参与发起设立产业基金,促进产能过剩行业加快
转型发展,支持供给侧的结构性改革,可以通过股债结合等形式。监管部门对于保险业参加
中长期的投资,一系列的鼓励和风险管理的要求,也是对长远发展至关重要的。
    再一方面,可以发挥保险产品和资金优势,推动健康和养老产业的发展。保险业可以参
与养老保障体系的第二支柱和第三支柱的建设,现在在五部委出台了个人税收政策。现在面
对中美贸易摩擦,国家提出一个重要的对策就是要扩大内需,扩大消费,特别是消费需求,
那么敢不敢花钱,关键是要完善社会保障体系,保险公司在这方面可以发挥积极的作用。
    再一个考虑到中国现在进入老龄化社会,养老产业也是未来险资投资的重要方向,险资
对养老产业的投资,是对保险行业,健康险、养老险这些产品产业的自然延伸。目前保险机
构已经建立了养老社区、康复护理、医疗保健等软硬件服务体系。我就汇报到这里,欢迎大
家批评指正。
    主持人:谢谢管博士,管博士在演讲当中,从更高的一个角度来看待保险资金投资,从
金融供给侧改革,指出了我们保险投资的一个落脚点,就是要解决结构失衡的问题。同时,
也提出了建议,就是多发挥负债端保障的功能,多发挥投资端资金的优势,在诸多领域,特
别是国家战略,实体经济,以及养老产业的布局,再次感谢管涛博士。
    我这个主持人很不合格,因为到现在的时间没有控制的那么好,现在给我们的时间还有
半个小时,接下来就要进入我们的圆桌论坛。我们圆桌论坛的主题叫做高能险资赋能高质量
发展,高质量发展大家都已经通过讨论都深刻能够理解,其实就是从过去的有没有,到现在
未来好不好的方向发展和转型。那么高能的险资怎么理解,其实刚才在几位嘉宾的介绍当中
都有介绍,我的理解,除了期限长,规模大,来源稳定,这些大家熟知的特点以外,它实际
上通过寿险和材险的结合,长期险种和短期险种的互动。下面就有请国寿投资公司陈忠总,
人寿资产刘凡总,苏宁控股黄金老总,中建投资进金浩总,深圳投资胡未名总。
    我们原定的话题是有一个环节,就是希望能够请陈总、凡总,能够对我们各自所在的公
司,在另类投资做一个简单的介绍,由于时间关系,可能要省略这个部分了,我们就直奔主
题。中国人寿刚才于泳总业介绍了,总共在另类投资领域累计直接投资实体经济超过了八千
亿。在这个过程当中,我们也和央企,地方国企,包括民企也很好的互动,在供给侧结构性
改革当中刚才也提到了央企的转型,中建作为世界建筑的龙头企业,也是典型的代表企业,
他们在这个过程当中也有很丰富的实践,我们就请金总为我们介绍一下中建的转型发展,同
时我们也想听一听对保险资金有什么样的期待。
    金浩:大家上午好,我来自中建基金,非常感谢这次中国人寿邀请参加本次论坛。一直
以来中国人寿和中国建筑一直保持着良好的战略合作关系,作为各自业务的领军企业,双方
在资本市场,包括投融资领域,保险业务等等,还是一直在开展深入的合作,应该说践行着
我们金融服务实体经济这么一个政治导向。
    前面刘凡总也介绍了,在上个月底,我们国寿资产和中国建筑,一个规模达到60个亿的
股权基金成功落地,这也是我们资管新规以后,我们中国建筑首次引入保险资金,参与PPP
项目股权投资的一个基金,也是目前中国建筑单只规模最大的一个平正的区域基金。这次这
个项目的投资,对保险资金而言,期限是长达24年,也就是说保险资金投资后,它是通过分
红,或者到期以后公司清算。大家应该知道,这么一个投资方式,不管是具体的条件,还是
期限等等,对保险资金来说应该是做了比较大的创新和突破。
    可以这么说,这个项目的落地应该是在当前的一些政策情况下,为我们保险资金参与
PPP项目的股权投资,应该是做了一个比较好的探索。同时大家也知道,这几年PPP领域应该
说是波动比较大,我们不能说动荡,波动比较大。尤其有一点,就是我们PPP项目的股权融
资,大家知道,项目资本金融资难度比较大。前面几位嘉宾也提到了,我们保险资金规模是
比较大的,同时它的投资期也可以比较长。另外,这几年国家也是出台了一系列的政策,鼓
励我们保险资金进入到PPP项目的投资,尤其是股权投资这个领域。但是大家也知道,目前
实际上真正的保险资金能够投入到PPP项目股权投资的,落地的,并不太多,这实际上是一
个矛盾点。钱很多,大家也感觉它时间很长,可以满足,为啥,落地的少,当然原因是多样
的。
    基于本人多年参与项目投融资的实践,关于PPP领域里面,我们保险资金参与,尤其是
参与股权投资,我分享几点思考,三点思考。第一个,我们怎么来看待保险资金参与PPP项
目股权投资的风险。我前面讲的,为什么我们落地慢,我觉得可能对保险资金而言,风险的
判断可能是第一位的。既然我们说的是股权投资,那么大家知道,股权投资的价值又取决于
两个方面,一个是收入,一个是成本。也就是我们把这两个方面,在PPP项目这两点的风险
分析透了,可能我们也就认识的,或者我们可能更直观的去了解,我们保险业投资的PPP项
目到底有哪些风险。
    那么好,我们从收入端来说,大家知道PPP模式下,收入有三种模式,一种叫完全使用
者付费,一种是政府付费,还有一种可行缺口补助。这三种模式下,风险到底是什么,比如
我们首先说,完全使用者付费,也就是我们靠项目建成以后的收入来判断风险。当然,现在
我们很多政策都在说,鼓励做有现金流的项目,也就是鼓励做完全使用者付费的项目。但是
我个人观点,完全使用付费者项目,要保险资金做增股权是有难度的。比如说即便我们以现
在的收费公路为例,大家以前觉得收费公路都是好资产,但是我们现在在新建的公路,完全
靠使用者付费,敢不敢做,我觉得很难。
    因为大家可以看,连续这几年我们发布的收费公路统计公报,整个收费公路的收支平衡
情况以及利润情况等等,一个是我们这么多年的收费单价,大家开车应该知道,至少十几年
没涨。但是我们整个道路的投资成本涨了多少,所以这个里面也就导致我们现在即便是收费
公路,一般来说也得采取可行性缺口补助模式。所以我觉得我们现在大家要实事求是来说我
们PPP领域,现在还是政府付费和可行缺口补助项目应该是占大的比例,我们不能说主流,
但绝对是大的比例。所以我觉得可能保险资金未来更能够介入的就是这两类项目,政府付费
和可行缺口补助模式。
    这两类实际上我们从收入角度来说,它面临的风险就是政府一个支付能力的风险,这是
一个。从这个角度来说,我们过去保险资金跟政府的一些平台公司合作,我们通过信托计划
等等,都是借给平台公司,那背后实际上也是看的财政。当然了,现在平台公司的信用已经
跟财产同构了。而反过来,我们PPP项目政府的补贴是跟财政预算挂钩的,两相比较我认
为,可能我们现在做合规的PPP的项目,风险应该是小于我们跟平台公司合作的,这是我个
人的判断,不一定准确,待会我们几位保险业大佬可以再说一下观点。
    另外一个,说完收入端,支出端这块,我们说成本端这块还有一个运营的成本,还有一
个就是我们说绩效考核可能导致的变量。这两个变量它也会导致我们股权投资的一个风险,
我在第二个来解释这个事情,我们说从收入端来分析一下。
    第二个部分,怎么来解决保险资金的顾虑,你只有解决保险资金的顾虑,他才有可能参
与我们社会资本来,所以这次乌鲁木齐这个项目也是沟通了一年多,大家都说通了。第一个
风险,无外乎就是选择财政能力强的政府,这是毫无疑问的。当然现在我知道保险都选的是
省级、副省级的城市,当然我也呼吁,假如能够放开一点,能够放到地市级,可能这个市场
就大。大家都知道,省级和副省级推出的项目都不多,更多地市级更多一点,这一块可能我
们保险资金自己要把握好,什么样的财政我才愿意做,这是第一个控制风险的。
    第二个方面,刚刚说的运营成本和绩效考核的问题,包括投资建设,建设期的风险问
题。我觉得这里面可以本着专业人做专业事,比如投资界风险,完全可以由我们这些,比如
我承担建设责任的社会资本,这也就体现了我们投资建设一体化这个优势了,这里面当然保
险肯定有选择,什么样的单位承诺的我才认,这可能也是一个风险。另外一个,包括绩效考
核的问题,绩效考核问题我们也可以通过运营的一些协议,把这些风险进行分解,这样也就
使得我们保险能够解决这里边的一些顾虑,这是第二个方面。
    第三个方面,当然也是我个人觉得下一步可以探讨的几个方面,比如第一个,刚才讲
了,保险资金如果以股权方式介入PPP项目以后,它的本金回收只有两条路,一直有一个方
式是可以探讨的,就是我项目公司未来,如果我有富裕的现金流,能不能反过来受让我保险
持有的份额,基金的份额,这是我们乌鲁木齐项目前期本来也探讨过这个模式。这样就使得
保险公司并不一定等到十五年二十年才退,可能前面就退了。现在我们通过乌鲁木齐项目以
后,很多银行就是这个观点,不能说非得把你贷款十五二十年还了以后,社会资本才能回
本,这里面就很难平衡,这是我觉得一个可以探讨的。第二个,或者说我们是不是也可以探
讨,保险资金并不一定是以股权来投。比如我们永续债等等方式,当然这也要银行配套。第
三个方面,可能我们更多还可以考虑一些更多创新的方式来做,比如。
    主持人:金总不好意思,我们这个话题都很多,您准备的很充分,实在抱歉,打断您一
下,时间关系,我想请陈忠总回应一下您刚才说的领域,因为陈总有PPP领域有很多实践,
能不能用简短几句话回应一下。
    陈忠:简单回应一下,我们还是把支持基础设施建设作为我们保险投资一个重点,那么
我们在实践当中,除了几种模式,一个就是直接投的项目,另外我们可能这几年在探索另外
一个模式,就是以基金的模式。早年国寿投是早期发展基金,那是地方政府,包括苏州基
金,广州基金,一批和地方政府合作,那是在当时地方政府可以做。后来总对总的合作,包
括像中建,我们现在有两大类,一个是中交集团,一个是北控水务(音),我们合作是整体
基金模式。出入我们跟中交,就是出资200亿,设置一个总对总的基金,投它全国的项目,
整体合作目前看效果不错,投了十几个项目,超过上百亿的资金已经投出去,这样我们就依
托建筑央企在建筑当中的优势,实现产能互补。这个基金是共同管理。另外由于投资项目更
多分散,可能更有利于风险集中度的问题。包括我们跟北控水务合作,有两个项目很好,有
两个项目不好,就可以做调整和置换,这样就更加相信建筑集团他们的能力,因为你们是专
业,所以产能互补,通过基金的模式有利于减少风险。
    主持人:谢谢陈总,话题交流的很深刻,因为时间关系,我们可能还有很多要说的。我
想进入第二个话题,刚刚在近期,前不久深圳作为中国特色社会主义优先示范区已经宣布
了,而且深圳的国企改革的方案也已经通过了,现在大家都在关注深圳,深投控作为深圳最
大的国有企业,未来怎么样发展,怎么看深圳未来的成长,以及在这个过程当中,保险资金
如何服务咱们整个大湾区示范区的发展,我们想请胡总给我们提一些意见和建议。
    胡未名:谢谢赵总。我现在分享一下深投控作为深圳地方国企,参与先行示范区建设我
们的一些实践和思考。《中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意
见》颁布了以后,实际上给深圳未来发展勾勒出了一个明确的发展目标。第一个,2025年建
设成为现代化、国际化的创新性城市,2035年建设成有全球影响力的创新创业和创意之都,
然后到本世纪中叶,建设成为具有竞争力、创新力和影响力的国际标杆型城市。
    在这整个大的目标规划之下,深投控作为深圳最大地方国企的话,把握政策机遇,同时
发挥我们已经具备的业务优势。因为深投控三轮驱动,一个就是科技产业,科技园区和科技
金融三轮驱动的商业模式。在这个先行示范区建设当中,我们就把握住龙头和核心的一个项
目实施,也就是最核心的就是深港创新合作区,深港创新合作区目前是先进示范区建设当中
龙头项目。这里面建设四平方公里,是深圳和香港共同协同开发,未来要实现人员、资金、
技术和信息的一个自由流通。
    在这块领域里面,实际我们准备从以下几个方面去推动。第一个方面就是做好同香港的
协同,再做好协调。再从硬件,基础设施建设,以及软件,相关政策配套方面,和香港目前
2030年的远期发展规划我们做了一些沟通,未来做好对接。第二从产业培育上面,我们要充
分利用好香港创新合作区在两种制度下的制度优势,一方面吸引外部的科技创新资源,包括
香港的高校,香港的科研院所进入到园区。另外一方面就是把握先进示范区建设的重要战略
机遇,吸引国家重点的实验室,以及国家重点的高校、研究所入驻园区,然后形成创新发展
的一个基石,这是第二块。
    第三块,从产业培育上面,我们也是积极的按照国家七大战略新兴产业的发展目标,聚
焦在比如生物、医药,然后新材料和新能源等方面的话,把新产业吸引到咱们园区当中。还
有一块就是发挥科技金融服务的一个优势,目前投资公司已经形成天使、VC、PE全系列的产
业基金群。同时我们在支持中小企业发展方面,还已经形成了以科技担保、科技证券,以及
下面的科技保险服务的服务体系。在基金方面我们比较有特色的就是在天使方面,依托深圳
的天使母基金,天使母基金是我们管理的,未来三年之内会把50亿全部投资于早期和天使级
的项目了,我们基本上能够实现深圳区域内的早期和创新型的企业的一个全覆盖。
    主持人:胡总,我概括一下,我们在深圳发展中,就是要解决香港面临的问题,产业空
心化的问题,未来深圳的发展,把产业做好,把产业做起,打断您了,我想请凡总,能不能
用一句话回应一下,我们如果在深圳的产业发展上,保险资金可以发挥什么样的作用。
    刘凡:一句话有点难。
    主持人:两句话,最多不超过三句话。
    刘凡:我觉得第一个,回应胡总这个,中国经济重心的南移是一个确定性的趋势,在粤
港澳大湾区,它承载了国家社会主义先进示范区重要的责任,我觉得那个地方是大有发展可
为,这个发展可能体现在,不仅说是划了一个区域,更主要是在这个地方,包括实体经济,
包括创新,包括等等的社会治理,都会有很大的发展政策。所以从我们保险资金运用上,按
照国家政策指定的方向,有倾向性的把这个资源打入到对应的区域,这是我们必须确定性要
做的事情。
    第二个,在这个区域来做,因为前面讲到的,保险资金在运用的时候很关注基础设施、
现金流稳定的项目,但是从保险资金的运用上讲,我们不仅要关注这一类项目,还要时刻保
持对新经济的接触,因为这代表了国家未来创新转型的一个方向。在这个方向上,包括深投
控这样的企业,我们可以进行战略上的合作,探讨,不论是通过基金投资的方式,还是平行
投资的方式,我觉得都可以把相应的业务合作空间打开,创造符合我们双方的一些业务利益
的合作。
    主持人:谢谢凡总,最后我还有一个问题,这个问题是请教黄总的,民营经济是我们经
济当中最具活力的一个因素,您在江苏,您来自代表性的民企,您对于我们保险资金投资民
企,或者投资我们江苏,投资整个长江三角的一体化建设有哪些建议?
    黄金老:感谢国寿资本让我们民企代表来参加今天这样一个盛会,学到很多知识。大湾
区和长三角,对中国经济的精华地带。像江苏经年上半年PPP10.5万亿,还是占咱们国家的
四分之一,资金已经往头部地区集中。所以现在社会的资源投入地区,头部企业集中的趋势
是在加速。去年,粤港澳大湾区,江苏叫一体化,江苏跟着讲、上海龙头一体化。一体化这
个事,专门搞了一体化办公室,一体化核心是要实现要素,资本、土地、劳工、技术一体
化。它主要工作点还是在政府管理一体化,它不仅仅是交通设施的一个打通,更重要的是它
很多交通的服务能不能共享,也就是我拿一个南京的市民卡,上海的公交能不能识别,能不
能认,如果认那就一体化了,如果不认就不是一体化。南京的社保在上海能不能用,如果不
认就不是一体化,社保、教育等等。所以我们讲一体化主要是政府服务一体化,这个必须要
政府很大力的协调。若干年以后,北京也搞京津冀一体化,应该效果不是特别好,退而求其
次,京津冀协同,这个概念就准了,协同,不是一体。建筑一体化,长三角对经济有很大促
进,上海的资金价格最低,江苏的价格略高一些,那么它一体化就整个经济的活力确实有很
大的关注。
    至于说我们的保险资金,今天咱们的题目也非常提挈,高能人寿赋能高质量发展,高能
这个词,我是学货币银行出身,我们有个高能货币,中国货币,中国货币是6.6倍,你说一
个基础货币可以带来六个货币量。
    主持人:黄总这样,我们这个圆桌就剩两分钟,您用两分钟的时间,再把您对我们的期
望,包括您希望我们做的工作做一个概括。
    黄金老:所以我们从民营企业来讲,从去年以来,国家供给侧改革大环境下确实遇到很
大的挑战。在融资这个行业,包括刚才讲的,它更多是权益性的东西,整个社会缺权益,国
家才占8%。对权益性投资,对民企不仅仅是大家所讲的,这个钱拿来不用还了,不是这样
的,可以改变民营企业的资本机构,它的决策机制。民营企业无非讲它的问题就是它的决策
不太透明,外界大家就有点担心。如果高能险资进入,能改变民营企业的决策机制,我想对
它长治久安也有好处。我们是去年是把最好的资产拿出来,所以这一块还是需要进一步加
大。
    主持人:其实我也不想说结束,确实时间要求,我们这个圆桌必须要结束了,所以感谢
各位嘉宾,请各位嘉宾就坐。今天的这个论坛证明了一个问题,就是行政化配置资源还是有
问题,大家在讨论的时候热情不减,但是时间不够了,未来恐怕要市场化配置资源。比方说
像我们这个话题,就可以根据需求,可以延长一些。时间虽然短,但是保险资金赋能实体经
济的信心我们却是长足的,而且我们是有信心的。最后再次感谢今天发言的嘉宾,感谢中国
企业联合会的大力支持,感谢各界代表参加此次活动,保险业服务实体经济高质量发展论坛
到此结束,祝各位嘉宾朋友们度过愉快的周末,谢谢大家。
 
  中国企业联合会、中国企业家协会 主办
地址:北京市海淀区紫竹院南路17号 邮编:100048

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